比特币暴涨，山寨币会迎来新周期吗？ BTC市占率创新高，市场前景分析
背景：BTC 强势，市占率为三年半以来新高
11 月 13 日比特币冲上 92000 美元，加密货币总市值达 3.2 兆美元，双双突破历史新高。本轮只有比特币与迷因币表现突出，山寨币涨幅有限。
山寨币表现低迷的原因主要有两点：市场对于低 MC 高 FDV 的代币经济模型不买单，转而投资迷因币；本轮未有杀手级应用。
下图为比特币市占率 BTC.D，目前高达 61%，为三年半以来新高。BTC.D 还会续涨吗？上述低迷原因在这周期能被解决？还有没有山寨季？一起来探讨。
山寨币上涨逻辑
目前我们正处于降息循环初期，意味着美国释放出更多的流动性至风险市场，资金传导路线从传统房地产到股票市场，再到主流加密资产（BTC/ETH/SOL），最后流向市值更小的山寨币市场。
可以想象上述资产类别都是一个个由大到小的水盆，当倒下来的水够多，填满上面一个个水盆，水自然会溢出到下面更小的水盆中。这样的资金流动路径表明，资金会依循市场流动性的特性，从风险相对较低、体量较大的资产流向风险较高、体量较小的资产。
因此，山寨币上涨的先决条件是：比特币要先涨，直到涨不动，资金愿意从比特币出走，购买山寨币。
当前市场周期：山寨爆发前夜
下图为今年以来排除比特币与以太币的加密市场总市值变化。可以看到在今年4 - 9 月期间，整体山寨币市值呈现大幅下跌趋势，由7500 亿美元跌至5500 亿美元，但从九月开始，可以在图表上看到市值止跌回升，从5500 亿美元上升至6000 ~ 6500 亿美元区间，打破了下降趋势，也代表我们已经度过山寨币最低迷的时期。
而前文所提及的BTC.D，目前已接近61%，为本周期以及三年半以来新高。根据过往经验，山寨季的启动都会先由比特币上涨吸血山寨币，从而使BTC.D 飙升，当上涨至一定位阶时，BTC.D 便会从高点跌落至50%~55% 区间，山寨币种补涨，而我们现在正处于BTC.D 飙升至顶峰的周期当中。
当前整体加密货币市值约为3.2 兆美元，若在总市值不变的前提下，BTC.D 从61% 降至50%，预计将有3200 亿美元的流动性注入山寨币市场，也代表Total 2 (扣除比特币市值) 将成长28%！
从融资角度看未来展望：重点关注 DeFi 与应用
我们刚刚从各种市值数据中判断当前市场位阶，而未来展望则是需要参考当前融资情形。近三个月以来，融资金额围绕在基础设施当中，共完成8.7 亿美元融资，基础设施为加密市场融资版图当中的重点赛道。可以着重观察当中第二、三名赛道，分别是 DeFi 与其他（通常意指应用 DApps），前者总融资额达 4.3 亿美元，后者则是 3.1 亿美元。
融资的本质为投资早期潜力项目，在大家谩骂山寨币价格表现低迷时，投资机构正开始布局早期 DeFi 以及应用项目，预计在 2025 年将迎来新一轮的爆发。
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